Слабая статистика США подогрела ожидания скорого снижения ставок

Данные по промышленному производству и розничным продажам не оправдали ожиданий инвесторов

Валютный рынок
По итогам валютных торгов в четверг пара USDKZT закрылась на уровне 448,19 тенге за доллар (+0,98 тенге) при снижении объёма торгов до 178,7 млн долларов (-21,4 млн). Умеренное ослабление нацвалюты происходило на позитивном внешнем фоне, включая рост нефтяных котировок, снижение индекса доллара и улучшение риск-аппетита мировых инвесторов. Соответственно, динамика курса нацвалюты в большей степени определялась внутренними факторами: казахстанские компании могли пользоваться привлекательным курсом и приобретать существенные объёмы инвалюты в целях будущих выплат по импортным контрактам, а также для погашения и обслуживания своих внешних обязательств.

Между тем, согласно данным БНС АСПИР, профицит торгового баланса РК в 2023 году снизился на 48%, до 17,5 млрд долларов, за счёт снижения экспорта на 7% (до 78,7 млрд долларов) при росте импорта на 20% (до 61,2 млрд долларов). На этом фоне участники рынка ожидают некоторого ослабления курса тенге в текущем году: по данным февральских опросов АФК и НБРК, в 2024 году средний курс по паре USDKZT может составить 478,3 (+7% к текущему курсу) и 471,8 (+5% к текущему курсу) тенге за доллар, соответственно.

Диаграмма 1. Курс USDKZT:

Денежный рынок
Ставки казахстанского денежного рынка в четверг показали снижение: TONIA – до 14,48% (-50 б.п.), SWAP – до 8,97% (-8 б.п.). Объём торгов также понизился, составив 592,3 млрд тенге (-73,3 млрд) при среднесуточных значениях с начала года в 787,5 млрд. В то же время на депозитах в Нацбанке было размещено 831,5 млрд тенге (100% спроса) с годовой доходностью 15,25%. Открытая позиция по операциям НБРК достигла рекордных 6,1 трлн тенге чистой задолженности перед рынком.

Диаграмма 2. Открытая позиция НБРК:

Фондовый рынок
В четверг индекс KASE продолжил рост, закрывшись у отметки 4 563,38 пункта (+0,95%). Наиболее заметный рост вновь показал банковский сектор: акции БЦК и Kaspi прибавили сразу по 4,5% и 4,3%, соответственно. Отметим, что в «зеленой зоне» закрылись долевые бумаги всех компаний представительского списка, за исключением КМГ (-1,3%). Однако на сегодняшних торгах эти потери могут быть отыграны на фоне вчерашнего роста нефтяных котировок, а также подтверждения агентством Moody’s кредитного рейтинга компании на уровне «Ваа2», прогноз «позитивный». Также отметим, что вчера одновременно на KASE и AIX начались торги простыми акциями «Эйр Астаны» на вторичном рынке: за сессию было заключено 4 046 торговых сделок суммарным объёмом 2,2 млрд тенге.

Мировой рынок
Ключевые фондовые индексы США в четверг выросли в пределах 0,3-0,9% после выхода слабой макростатистики. В январе объём промышленного производства в США снизился на 0,1% к декабрю при ожиданиях подъёма на 0,3%. В то же время розничные продажи упали на 0,8% против прогноза снижения на 0,1%, показав максимальное за последние 12 месяцев снижение. Вероятно, инвесторы восприняли эти данные как сигнал о возможном скором начале снижения процентных ставок в стране. Оптимизм инвесторов также могли поддержать сильные финансовые результаты американских компаний: более 80% из них отчитались о превосходящей прогнозы прибыли (LSEG).

Нефть
Цены на нефть Brent в четверг выросли на 1,5%, до 82,8 доллара за баррель, полностью отыграв падение предыдущей сессии. Основную поддержку котировкам оказал отчет Международного энергетического агентства, согласно которому мировые поставки нефти в январе резко сократились, до 101,5 млн б/с (-1,4 млн б/с). Помимо ограничений на добычу странами ОПЕК+, этому способствовало сильное похолодание в Северной Америке, негативно повлиявшее на производство. Также беспокойство нефтетрейдеров могло вызвать сообщение об остановке из-за возгорания норвежского НПЗ Mongstad с перерабатывающей мощностью 12 млн тонн в год.

Российский рубль
В преддверии заседания по базовой ставке российский рубль в четверг ускорил ослабление, зафиксировавшись на отметке 92,25 рубля за доллар (+0,9%). Вышедшие накануне данные об ускорении инфляции в РФ внесли некоторые сомнения в ожидания по сохранению ставки Банком России. Напомним, что по итогам января годовой рост цен составил 7,44% против декабрьских 7,42% при прогнозах замедления до 7,3%. Также некоторый пессимизм мог быть связан со слабыми бюджетными параметрами: по предварительной оценке, дефицит консолидированного бюджета РФ в 2023 году составил 3,9 трлн рублей, расширившись в 1,9 раза по сравнению с аналогичным показателем прошлого года.