Patient Capital посоветовал покупать акции GM и не торопиться с продажей Nvidia

Инвестиционный директор компании Patient Capital Management Саманта Маклемор посоветовала участникам рынка присмотреться к акциям General Motors, производящей автомобили Chevrolet и Cadillac. У бумаг привлекательная цена, а активный обратный выкуп будет способствовать росту прибыли инвесторов, отметила Маклемор. Кроме того, она рекомендует не торопиться с продажей акций Nvidia: пока все говорит в пользу того, что её рост продолжится.

Детали

Приглядеться к акциям General Motors Маклемор рекомендовала в интервью Barron’s. Она указала на то, что акции GM сейчас стоят в четыре раза больше прогнозируемой прибыли (коэффициент цена/прибыль равен четырем). Это относительно немного, что может указывать на недооцененность акций. Рентабельность капитала у GM составляет плюс-минус 15%. Преимуществом компании Маклемор считает также её финансового директора Пола Джейкобсена, который прежде работал в авиакомпании Delta: «Он суперкреативный и начал активно проводить обратные выкупы акций», — отметила Маклемор.

GM со второго квартала 2023 года сократила число акций в обращении примерно на 17%. Если компания сохранит такие темпы в следующие пять лет, число бумаг сократится на 63%, и только за счёт этого прибыль на акцию увеличится на 22% — даже если чистая прибыль за все эти годы не изменится, заявила Маклемор. При этом, хотя у инвесторов есть опасения по поводу устойчивости бизнеса автомобилей с двигателями внутреннего сгорания, пока что он продолжает расти, добавила она.

К кому ещё присмотреться

Компании с небольшой капитализацией более чувствительны к процентным ставкам, чем более крупные бизнесы, поэтому в последнее время они показывали не лучшие результаты. Но у некоторых есть устойчивые бизнес-модели с большим потенциалом, говорит Маклемор.

Patient Capital увеличил свою долю в компании IAC, которая владеет журналом People и онлайн-изданиями Investopedia и Daily Beast. Акции IAC упали на 25% с июля 2023 года и на закрытии торгов 21 августа стоили $51,34. Однако справедливая их стоимость, учитывая все активы IAC, составляет около $90 за акцию — на 75% больше текущей, утверждает Маклемор. По её словам, IAC превосходит ожидания, а её бизнес растёт хорошими темпами, но малые компании просто «не пользуются популярностью».

Рано избавляться от Nvidia

Производитель процессоров и видеокарт Nvidia ещё не достиг пика в своём росте, считает инвестиционный директор Patient Capital. Она не видит больших рисков для компании в ближайшей перспективе: крупнейшие клиенты Nvidia — Meta, Microsoft и Alphabet — продолжают наращивать мощность своих дата-центров для искусственного интеллекта и намереваются увеличить капитальные расходы в следующем году. Компании хотят больше инвестировать в ИИ, чтобы не отстать в гонке, и пока не похоже, что это скоро закончится, говорит Маклемор. Дефицит графических процессоров на рынке тоже продолжится, особенно после запуска нового чипа Blackwell от Nvidia в этом году, добавила она.

Вряд ли Nvidia сможет поддерживать рентабельность операционной прибыли на текущем уровне в 65%: вероятно, этот показатель опустится до чуть более чем 40%, как у Microsoft. Но компания находится в авангарде ИИ-революции и сейчас забирает большую часть прибыли в этом секторе, росту которого в ближайшей перспективе будет способствовать ряд фундаментальных факторов, заключила Маклемор.

Контекст

Саманта Маклемор — ученица легендарного на Уолл-стрит инвестора Билла Миллера. В 2021 году она превзошла своего учителя: её компания получила доходность выше, чем траст Миллера, в том числе благодаря удачным инвестициям в биткоин.